《金基研》映雪/作（zuò）者 楊起超 時風/編審
不鏽鋼加工行業處於高端製造+快速發展（zhǎn）的格局之中：《十（shí）四五原材料工業發展（zhǎn）規劃》明確指出在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管、鑄管等領域分別培育1-2家專業化領航企業；不鏽鋼介於普碳鋼與（yǔ）特殊鋼之間，具有廣闊（kuò）市場空間與高附加值（zhí）的（de）雙重特性，對傳統（tǒng）普碳鋼的替代趨勢（shì）明顯；隨著青山、太鋼等上遊冶煉企業快速擴產，配套加工領域將迎來（lái）快速發展期。
值得關注的是，浙江甬（yǒng）金金屬（shǔ）科技股份有限公司（以下簡稱（chēng）甬金股份）為國內精密（mì）不鏽鋼冷軋板龍頭和******上市公司，擁有（yǒu）自研生產設備與十餘年技術專利儲備，積累了長期（qī）競爭優勢；甬金股份采用訂單式生產模式，產能兩年增一（yī）倍，同時積極布局高毛利產（chǎn）線與海外產能（néng），多（duō）管齊下提升長期盈利能力，成為高成長加工賽道的核心標的之（zhī）一。
一、不鏽鋼市（shì）場規模（mó）穩定增長，不鏽鋼壓延加工行業增長空間廣闊（kuò）
國內不鏽鋼生產已有40年的曆史。由於國內經濟持續高速增長,有助於不鏽鋼生產及（jí）加工產業持續成長。
近年來不鏽（xiù）鋼的產量逐年增加（jiā），2015-2021年，國內不鏽鋼鋼產量分別為2,390萬噸、2,461萬噸、2,577萬噸、2,671萬噸（dūn）、2,940萬噸（dūn）、3,014萬噸、3,063萬噸。同期（qī），國內不鏽鋼鋼增（zēng）長率分別為3.2%、3% 、4.7%、3.6%、10.1%、2.5%、1.6%。
進出口方麵（miàn），2016-2021年，國內不鏽鋼進口量分別（bié）為74萬噸、115萬噸、185萬噸、112萬噸、181萬噸、293萬（wàn）噸。
2016年以（yǐ）來，國內不鏽鋼進口呈現震蕩（dàng）走勢。截至2021年國內進口不鏽鋼292.7萬噸，同比增加（jiā）112.3萬噸，增長62.19%。其中，進口不鏽鋼鋼坯135.6萬噸，增長49.2萬噸，同比增（zēng）長56.98%。
與此同時，2016-2021年，國內不鏽（xiù）鋼（gāng）出口量分別為389萬（wàn）噸、398萬噸、399萬噸、367萬噸、342萬噸、446萬噸。
從不（bú）鏽鋼消費情況來（lái）看（kàn），2015-2020年，國內不鏽鋼表觀（guān）消費量整體呈上升趨勢，數據顯示，2020年，國內不鏽鋼表觀（guān）消費量保持增長勢頭，表觀消費量為2,561萬噸，同比增（zēng）長6.5%。
截至2021年底（dǐ），國內不鏽鋼表觀消費量（liàng）達到2,610萬（wàn）噸，較去年增加49萬噸，累計（jì）增長1.9%。
不難看出，不鏽鋼市場穩定增長。甬金股份主營業務為冷（lěng）軋不（bú）鏽鋼板帶的研發、生產和銷售，主要（yào）產品為精密冷（lěng）軋不鏽（xiù）鋼板帶和寬幅冷軋不鏽鋼板帶，所（suǒ）處行（háng）業為鋼壓延加工行（háng）業中的不鏽鋼壓延加工細分行業。
二、綜合（hé）競爭力（lì）處（chù）於******優勢，精密產品市（shì）占率位列全國（guó）******
不鏽鋼冷軋加工為低毛利、高周轉（zhuǎn）的充分競爭行業，甬金股份在成本、渠道與效率三方麵均做到業內領（lǐng）先。
目前國內不鏽鋼冷（lěng）軋市場（chǎng）分散（sàn）、競爭充分，低毛利、高（gāo）周轉的（de）基本特征使得民營（yíng）企業得到長足發展，其中甬金作為（wéi）單機冷軋的（de）代表企業，具備顯著競爭（zhēng）優勢。
首先是成本優勢，與國內企（qǐ）業普遍采用的進口（kǒu）設備相（xiàng）比，甬金股份的自研（yán）設（shè）備產線具有成本低、效率高特征，一方麵人機匹配帶來的高成材率壓低單噸加工成本，另一方麵自研技術加持下，客戶定製化需（xū）求的實現（xiàn）成本更低。
其次（cì）是渠道優勢，甬金股份與上（shàng）遊主要供應商青山集團深度合作，共建福建甬金、收購青（qīng）拓上克（kè）、共（gòng）建印尼甬金等一係（xì）列合作正在不（bú）斷深入（rù），訂單式生產模式基本衝抵上下遊產品價格波（bō）動風險，甬金股份（fèn）與太鋼、酒鋼等國內主流熱軋廠商的合作程度也在不斷加強，上下遊一體渠道拓展提升銷售能力。
***後是（shì）效率優勢，與行（háng）業企業相比（bǐ），甬金股份具有更高（gāo）的周（zhōu）轉率與更強的成本控製能（néng）力，在營收增速、資本周轉率、存貨周轉率、營業周期方麵（miàn）顯著領先。
冷軋（zhá）不鏽（xiù）鋼板帶屬（shǔ）於（yú）成本競爭型行業，處於不鏽鋼加工行業的中遊，上遊為不鏽鋼冶煉及熱軋環節，下遊為貿易、再加工以及（jí）終端（duān）用戶環節，產能的擴張需要依托上遊原料渠道以及下遊銷售渠道的支持。
精密冷軋不鏽鋼板帶主要應（yīng）用於家用（yòng）電器、環保設備、電子信息（xī）、汽車配件、廚電廚具、化工、電（diàn）池等下遊行業領域，受益於電子信息、環保能源、汽車配件等（děng）下遊行業的持續發展，國內精密冷軋不鏽鋼（gāng）板帶需求量不斷上升。
據（jù）甬金股份公告及中國（guó）金屬材料流通協會不鏽鋼分會數據，2020年國內精密冷軋不鏽鋼板帶的表觀消費量已達67.27萬噸，以2018年至2020年的年均（jun1）複合增長率7.89%謹慎計算，預計2023年，國內（nèi）精密冷軋（zhá）不鏽鋼板帶的市場需求量將達到84.48萬噸。
公司（sī）由一（yī）群才華橫溢經驗豐富的熟（shú）練（liàn）操作車、銑、磨、電火花、線（xiàn）切割、數控設備操作人員和經驗豐富的模（mó）具設計（jì）、裝配高級工程師組成的員工隊伍，全麵實現計算機輔助設計（PRE/UG./SLIDWORK）及計算機製造加工係統（CAD/CAE/CAM），運用******的製造工藝和（hé）完善的質量控製流程，北京鋁合金零件加工,北京軍工（gōng）零件加工產品質量嚴格按照ISO9000質量體係標準執行。
根據公開（kāi）信息，2020年國內精密（mì）冷軋不鏽鋼產量約65萬噸，由於（yú）精（jīng）密不鏽鋼冷軋板生產存在比較高的技術和資金門檻，因而競爭格局穩定，行（háng）業集中度較高；2020年，甬金股份在國內精密冷軋不鏽鋼板帶領（lǐng）域的市場份額為17.12%，其精密冷軋不鏽鋼板帶產量超過11萬噸，為行業龍（lóng）頭（tóu）。
2020年，甬（yǒng）金股份、寧波奇億、上海實（shí）達、太鋼精密、呈飛精密、無錫華生、其他（tā）企業（yè）占國內（nèi）精密冷（lěng）軋板帶（dài）市場份額，分別為17%、15%、14% 4%、2%、2%、46%。
值得關注的（de）還有寬幅冷軋不（bú）鏽鋼板（bǎn）帶市場。
寬幅冷（lěng）軋不鏽鋼板帶主要應用於建（jiàn）築裝飾、日用品、家（jiā）用電器、汽車配件、機械設備、環保設備、五金（jīn）、儀器儀表、電梯等下遊行業領域。
根據甬金股份公告及公開信息，2011-2020年，國內主要企業寬幅冷（lěng）軋不鏽鋼（gāng）板帶產量（liàng）和表觀（guān）消費量均（jun1）維持正增長，年複合增長（zhǎng）率分別達到15%、14%，2020年度寬幅冷軋不鏽鋼板帶產量達到1,388萬噸，寬幅（fú）冷軋不鏽鋼板帶（dài）產量大於表觀消（xiāo）費量，且伴隨著生產廠（chǎng）商的產能不（bú）斷擴張，訂單逐漸向頭部廠商集中。
以（yǐ）2011年至2020年複合增（zēng）長率14.83%計算，預計2023年，國內寬幅冷軋不鏽鋼板帶的市場需求量將達到1,960.9萬噸（dūn）。
近年來,寬（kuān）幅冷軋不鏽鋼行業產能增長較快，將導致此領域更加充分的（de）市場化競爭，甬金股份在寬幅冷軋（zhá）不鏽鋼板帶領域具有強勁的市場競爭力，2020年（nián）甬金股份在國內寬幅（fú）冷軋不鏽鋼板帶領域的市場份額為11.19%，隨著廣東、江蘇與（yǔ）福建子公司產能的不斷增加（jiā），甬金股份產銷規模增速有望（wàng）顯著超越市場增速，實現份額的進（jìn）一步提升。
不難看出，甬金（jīn）股份市占率（lǜ）均處（chù）於行業******優勢，2020年甬金股份寬幅、精密產品市占率（lǜ）分別位列全國（guó）第三、******。
2020年，甬金（jīn）股（gǔ）份寬幅、精密產量市占率約11.2%、17.1%，雖然排（pái）名位列前茅，但份額仍有提升空間。2021年後，甬金股（gǔ）份在建項目將進入密集投產期，預計市占（zhàn）率將有所回升，行業地位持續鞏固。
三、自主設計研發裝備達行業******水平，研發投入逾五億元新增專利63項
冷軋不鏽鋼板帶尤其是精密冷軋不鏽鋼板帶的生產（chǎn）具有技（jì）術含量高、生產工藝複雜的特點，甬金股份通過十幾年生（shēng）產經驗的（de）積累和自主研發創（chuàng）新取得了冷軋不鏽鋼板帶生產的一係列核心技術（shù），保證了甬金股份卓越的產品（pǐn）品質和市場競爭力。
自成立（lì）以（yǐ）來，甬金股份******重視工藝技術的改進（jìn）和生產裝備的（de）研發，甬金股份是******高新技（jì）術企業和******火炬計劃項目承擔單位，設有浙江省企業技術中心、浙江省級高新技術企業研究（jiū）開發中心以（yǐ）及浙江省博士後工作站。
此外，子公司江蘇甬金設（shè）有江蘇省認定企業技術中心和兩個江蘇省級工程技術研究中心。
值得關注的是（shì） ，甬金股份（fèn）自成立以（yǐ）來******重視工藝（yì）技術的改進和生產裝備的研（yán）發。截至（zhì）2021年末（mò），甬金股份擁有專利技術共215項，其（qí）中發明專利30項，年度新增9項；實用新型專利185項，年度新增54項。
據東方財富Choice數據，2018-2021年，甬金股份的研（yán）發費用分（fèn）別為2.19億元、2.23億元、2.18億元、5.55億元。2019-2021年，甬金股份的研發費用增速分別為1.46%、-2.19%、154.72%。
2003年8月成立的甬金股份，經過（guò）多年努力，至2021年末已發展成年產量超（chāo）過200萬噸的專業不鏽鋼冷軋企業。2019年甬（yǒng）金股份首次入圍中國製造（zào）業500強企業、浙江省製造業百強企業。2020年首次入圍浙江省民營企業百強（qiáng）企業。
除此以外（wài），甬（yǒng）金股份是******高新技術企業和******火炬計劃項目承擔（dān）單位，自成（chéng）立以來（lái）******注重新產品（pǐn）的研發、生產工藝的改進和（hé）技術裝備的研發，是國內少數幾家能夠自主（zhǔ）設計研發不鏽鋼冷軋自動化生產（chǎn）線的企業之一（yī），自主設計（jì）研發的二十輥可逆式精密冷軋機（jī）組等全套不（bú）鏽鋼冷軋自動化生產線已達到國際******水（shuǐ）平。
憑借雄厚的生產工藝積累和強大的技術裝備研發實力，以子公司江蘇甬金為牽頭人的超薄精密不鏽鋼帶（鋼管）項目聯合體成功（gōng）中標******工業和（hé）信息化部2017年工業轉型升級（中國製造2025）——重點新材（cái）料產業鏈技術能力提升重點項目。
由（yóu）浙江甬金、江蘇甬金、福建甬金、廣東甬（yǒng）金與南京理工大學聯（lián）合開發的超（chāo）寬極薄精（jīng）密（mì）光（guāng）亮（liàng）不鏽鋼帶關鍵技術及產業化項目獲得（dé）了2020年江（jiāng）蘇省科技進步一等獎。
另外，江蘇甬金被認定為（wéi）2020年度江蘇省小巨人（rén）企業（製（zhì）造類）。福建甬金入選2021福建省民營企業（yè）100強（位列第34名），入選福建省製造業（yè）民營企業（yè）50強（位列第18名）。
自成立以來，甬金股份******重（chóng）視工藝技術的改進和生產裝備的（de）研發。
2010年甬金股份設立獨（dú）立的裝備（bèi）研發中心，專門從事不鏽鋼冷軋生產裝備的設計和研發，截至2021年上半年，甬金股份先後自主設（shè）計研發出32台二（èr）十輥可逆式精密（mì）冷軋（zhá）機組，7套（tào）連續退火酸洗機組、5台平整機組、11台準備機組（zǔ）、9台分卷機組（zǔ）和2台清洗機組。
目前，甬金股（gǔ）份是國內少數幾家能夠自主設計研發（fā）冷軋不鏽鋼自動（dòng）化生產線的企業之一。
自研設備相較進口設備投資成本大幅降低。以冷軋不鏽鋼生產（chǎn）核心設備二十輥可逆式冷軋機組為例，甬金股份上（shàng）市時（shí）評估進口的1,350mm規（guī）格設備采購單價為8,978萬元（yuán），在後續實際采購過程中，采用了國產設備，單價約6,400萬元，較進口設備低29%。
持續的設備改造升（shēng）級和工藝優化，使得甬金股份產能利用率大幅提高，降低（dī）設（shè）備投資（zī）和折舊成本。
一是新產（chǎn）線產能利用率平均高（gāo）於老產線，如福（fú）建甬金產能（néng）利用率明顯高於同樣產品為寬幅的江（jiāng）蘇基地，源於福建基地的設備是在（zài）江蘇甬金基（jī）礎上的改造升（shēng）級，廣東基地於2020年投產，當年產能利用（yòng）率即高達124%，在21年上半年更（gèng）是創下了158%的記錄。
二是老基地（dì）產能利用率也在不斷優化（huà），如江蘇和浙江基地。這裏需要指出的是，浙江基地產品為精密冷軋，產能利用率優化潛力普遍低於（yú）寬幅冷軋。甬金股份產量釋放的同時（shí），投資效率也越來越高，自2016年以來每萬（wàn）元（yuán）專用設備投資帶（dài）來的（de）產量呈上升態（tài）勢，2020年該指標下（xià）降（jiàng）主要是由於廣東基地28萬噸產能當年轉固。
同行多以（yǐ）連軋機（jī）生產（chǎn）寬幅（fú）產（chǎn）品，單機架生產精密產品，甬金股（gǔ）份以精（jīng）密冷軋設備生產寬幅冷（lěng）軋。
國內（nèi）不鏽鋼冷軋工藝主要有兩種，分別是單機可逆的多輥軋機生產（chǎn）工藝和連續式多機架冷（lěng）連軋。前者曆史悠久，普遍（biàn）采用二十輥可逆（nì）軋機，尤以森吉米爾機型裝機***多，如太鋼、酒鋼、寶（bǎo）鋼、聯眾、北海誠德等都裝了多台二十輥軋機，產品精度（dù）更高、板麵更好；後者是自2014年快速（sù）興起的工藝，相比前者可縮短工序，一般生產效率、成材率、投資額（é）和成本上更具（jù）有優勢，在寬幅冷軋領域快速推廣，如宏旺、德龍、太鋼、寶鋼、北海誠德都投資建設了四機（jī）架（jià）或五機架冷連（lián）軋機組生產線，但在精（jīng）密領域主要還是以二十輥可逆（nì）軋機為主。
截（jié）至2021年年末，甬金股份先後自主設計研發出32條二十輥可（kě）逆式（shì）精密（mì）冷軋機組及配套生（shēng）產線，用於甬金股份及子公司的生產，大幅（fú）降低了甬金股份冷軋裝備的采（cǎi）購、安裝、調試和日常維修成本，有效提高了甬金股份產品的質量和生產效率。
除此之外，甬（yǒng）金（jīn）股份還實現（xiàn）了若幹台/套冷軋生（shēng）產裝（zhuāng）備的對（duì）外銷售，反（fǎn）映出甬（yǒng）金股（gǔ）份自主設計研發的冷軋主體裝（zhuāng）備已達到行業******水平（píng），也體現了（le）甬金股份在冷軋不鏽（xiù）鋼行（háng）業（yè）的核心競爭優勢和市場競（jìng）爭力。
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